荃信生物續獲華東醫藥支持
2024年3月13日
信報投資分析研究部[1] 新股部落[2]
港股2021年之前曾掀起一股生物科技股上市熱潮,之後市況轉差及投資者熱情冷卻,令近一兩年在本港上市的生物科技新股數量大幅減少。內地臨床階段生物科技公司荃信生物(02509[3]),昨天開始在港招股。對於尚未產生營收兼未有盈利的生科公司而言,持續獲得足夠資金作研發開支相當重要,深圳上市公司華東醫藥(000963.SZ)便一直給予荃信支持。
專攻免疫及過敏性疾病
荃信是一家專注於針對自身免疫及過敏性疾病生物療法的臨床階段生物科技公司,目前擁有兩個自行開發的核心抗體產品QX002N及QX005N,前者是一種IL-17A抑制劑,已在內地就治療強直性脊柱炎(AS)開展III期臨床試驗;後者是一種阻斷IL-4Rα的單克隆抗體(mAb),已在內地啟動用於特應性皮炎(AD)、結節性癢疹(PN)及慢性鼻竇炎合併鼻息肉(CRSwNP)的II期臨床試驗。
除上述兩個核心產品外,荃信還有其他7種管線候選藥物,其中4種處於臨床階段,包括就治療銀屑病(Ps)的QX001S與QX004N、針對系統性紅斑狼瘡(SLE)的QX006N和就胸腺基質淋巴細胞生成素(TSLP)適應症的QX008N。因此,產品管線布局涵蓋自身免疫和過敏性疾病的4個主要領域,即皮膚、風濕、呼吸道及消化道疾病。
對於藥物開發商而言,產品定位對其管線的潛在臨床及商業價值至關重要。自身免疫及過敏性疾病是僅次於腫瘤的全球第二大治療領域,並見證了一系列重磅藥物。根據弗若斯特沙利文的資料,自身免疫及過敏性疾病於2022年的市場規模為1875億美元,佔所有藥物總額的12.5%。在2022年最暢銷的100種藥物中,約五分之一是自身免疫或過敏性藥物。
內地生物藥市場潛力巨
內地市場發展卻較滯後。2020年,內地自身免疫及過敏性疾病患者總數超過4.2億,而美國為1億。同年,內地自身免疫及過敏性藥物市場規模僅72億美元,約為市場規模達956億美元的美國市場的7.5%。生物藥物在發達市場佔主導地位,但在中國的滲透率仍然較低。在2020年,生物藥物佔美國自身免疫及過敏性疾病藥物市場的60%以上,卻僅佔中國市場約10%。內地市場未來發展潛力巨大,可見荃信選擇了合適的賽道。
然而,荃信並沒有把候選藥物商業化的往績紀錄,一直以來未產生任何營業收入,且自成立以來已產生重大經營虧損。2022年股東應佔虧損2.98億元人民幣,當中研發開支高達2.57億元人民幣。2023年首9個月更蝕3.74億元人民幣,研發使費達2.63億元人民幣。該公司很大程度上依賴候選藥物的成功,預計於可見將來繼續產生經營虧損,若藥物未能夠達到商業化,將可能永遠無法錄得盈利。
荃信不斷「燒錢」,通過外部融資獲得資金,顯得何其重要。該公司於2015年6月成立,不足一年已獲得首輪融資,之後幾年再獲內地多家知名機構投資。當中,華東醫藥是「大金主」,2020年透過中美華東投資3.7億元人民幣,拿下荃信20.56%股權,成為第二大股東;隨着之後的增資擴本,中美華東持股量仍達17.09%。
今次荃信在港上市計劃,建議全球發售1204.64萬股H股,國際配售及香港發售分別佔九成及一成,每股招股價19.8至20.2元,集資規模介乎2.39億至2.43億元。公開招股於本周五(15日)中午截止,認購一手200股「入場費」為4080.75元;預期下周三(20日)在主板掛牌。上市獨家保薦人中金公司。
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